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经济增长下行压力与资金流入流出的平衡

时间:2019-04-25 11:15 来源:118图库_118图库彩图_118彩色六合图库_118图库开奖号码 作者:admin 阅读:
2013年倡议的“一带一路”规划,国内背景实际是中国工业化到后期,经济开放模式上,生产过剩使产业开始发生提出性转移,资本开始较多地向外输出,从主要引进来,到大规模走出去的转折。然而,如图2所示,国内投资持续从2007到2012的年平均增长24.7%下降到了2013至2017的年平均增长13.26%,特别是2017年更是下降到了7%,加上消费需求增长乏力,以及出口需求的不确定性,对国内经济增长形成较大的下行压力。GDP增长速度也从2007年14.2%下降到了2017年的6.9%,从未来看经济增长速度进一步下行的压力仍然较大。这就形成了两个悖论:(1)从投资需求拉动与经济增长的关系看,一方面,国内制造业过剩对资本形成了挤出性的流出压力,需要“一带一路”产能合作,资本输出加以化解;另一方面,国内经济增长的投资需求拉动力持续减弱,特别是制造业投资增速的放缓,给国民经济增长的稳定增长带来了严重的影响。(2)从资金流出方面看,一方面,根据中国经济发展阶段,似乎到了资本流出大于资本输入的阶段了,是正常的一种资金流出;另一方面,国内投资不足,经济增长下行,还有一些研究认为是因国内产权保护不力、财产不安全和体制前景不明确,一些企业和家庭向国外转移产业和资本,特别是资金外逃所致。
中国对外的ODI除了从正规渠道走的资金,进入大的矿业投资、工程、企业并购、工厂建设等等外,一些资金大量地从地下钱庄、边境携带现金等非正规渠道流出,进入境外加油站、超市、餐馆、小型企业投资,以及住宅等不动产。甚至一些民营企业的大中型投资,其资金也通过地下钱庄方式进行。
考虑以上因素,需要在“一带一路”ODI及其产业转移与国内经济运行、增长和国内产业安全方面进行平衡,即处理好对外更多投资与促进国内经济增长之间的关系。我们先来温习一下开放经济条件下,与一个封闭国家的经济运行不同的是,其平衡模型为:国内生产总值=国民总支出+贸易余额+外部净要素收入+转移净收入;需要经常帐户,即贸易余额+外部净要素收入+转移净收入=储蓄和投资;还要经常帐户余额+资本帐户余额+金融帐户余额=0。当然,现实的国民经济开放运行中,不可能绝对平衡,但是,格局不仅要有利于中国在实施“一带一路”规划时,更多地向外投资,建设和提供国际公共和准公共产品、国家产品、国际私人产品,也能满足国内经济平衡和增长的资金需要。科学地处理好对外开放走出去与促进国内经济持续发展之间的关系。
钱纳里在论述发展中国家宏观经济平衡和增长中发现,其不是面临与投资机会相配合的国内储蓄短缺,就是面临着进口资本产品和中间产品所必需的外汇短缺,即或存在着储蓄缺口或外汇缺口。他构建了“两缺口模型”:投资-储蓄=进口-出口。如果储蓄小于投资,就会出现“储蓄缺口”;如果出口小于进口,就会出现“外汇缺口”。其解决办法是引进外资,刺激出口,提高储蓄水平,达到促进国民经济增长的目的。他认为,成功地引进外资将得到双重经济效果:既增强一国的商品出口能力,扩大了出口创汇;又提高国内储蓄水平,改善国内筹资状况。也就是说,要想国民经济增长速度加快,必须较多地引进外资,并千方百计地增加出口。
中国虽然2010年以来,成为了世界第二大经济体,但是,进入21世纪第2个10年后,经济增长速度放缓的压力也在加大。从开放条件下的国民经济平衡看,遇到了这样一些问题:(1)国际贸易虽然还是顺差,但是出口增长速度放缓、波动和不稳定,进出口总额占GDP的比例在下降;(2)因在外投资资产盈利性较低或亏损,部分投资盈利不回流国内,一些在外居民可能要移民而不汇回工作收入等原因,使经常项目下的国际要素净收入流入不太理想;(3)部分企业家和居民,对国内信心不足,甚至觉得资产不安全,向外移民,向外转移资金;(4)留学、旅游、养老、健康、在处购物等,也使服务和货物贸易出现了可能没有完全被统计逆差和资金流出;(5)从图1中国对外直接投资和境外对中国直接投资二者间的消长变化看,中国对外投资增长较快,境外对中投资下降,2015和2016发生了前者大于后果的情况,制造和服务业投资总体上可能是净流出的。2017年中国对外投资为1201亿美元,同比下降了29.4%,境外对中直接投资为1310亿美元。

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