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中国厂商创新步伐激进

时间:2019-04-09 09:17 来源:香港六合开奖|六合开奖记录|六合网址|六合开奖结果查询|六合开奖现场|香港六合开奖直播///全讯网-湖北纳福自动化设备 作者:admin 阅读:
    中国智能手机市场形势严峻。Counterpoint研究数据显示,自2017年第四季度以来中国市场智能手机销量连续下滑。由于消费者换机周期延长且智能手机渗透率超过96%,中国市场已高度饱和。在市场寒冬之际,我们依然发现了中国手机市场中逆势上扬的增长区间——“150-250”美元、“400-600”美元和“800美元以上”价位段在2018年均实现亮眼增长(具体见下图)。
  这些价位段在中国市场逆势增长的原因是什么?哪些产品或功能成功吸引了中国消费者?以下是我们对中国市场增长价位段的具体分析。
  中低端/“150-250”美元价位段分析这一价位段是中国市场智能手机销量的主流,占2018年总销量近1/3。OPPO A系列、Vivo Y系列、华为畅享系列和红米品牌的“高性价比”机型为此价位段的畅销产品。这些智能手机的主要特点多为全面大屏(超过5.5英寸屏幕及90%以上屏占比)、双摄、AI美颜相机、长续航电池(4000毫安以上电池)以及潮流的手机后盖。这些机型外形与品牌的旗舰产品类似,其低于250美元的售价吸引了大批注重产品性价比而非“旗舰”名号的中国消费者。OPPO A5是中国市场的明星机型,自去年8月份以来连续六个月位居畅销单榜首。
  据我们观察,该价位段销量的增长主要受消费者换机需求推动——此前入门级智能手机(售价低于150美元)使用者及中高端手机用户在2018年换机时选择了更“高性价比”的产品,带动了这一价位段的增长。Counterpoint的中国消费者换机数据证实了这一点。数据显示,68%的OPPO A5买家此前依然为OPPO A和Vivo Y系列手机的用户,但近13%的买家以前使用的是iPhone 6或iPhone 7,19%的买家来自入门级智能手机用户。
 此价位段销量同比增长14%,由于集中了主要厂商最新旗舰机型及市场推广资源,是中国市场竞争最激烈的区间。OPPO R15为2018年销量冠军,占据此价位段超过11%的市场份额;其次是华为P20、iPhone 7、华为Mate 10、OPPO R11和小米8。
  2018年,中国手机厂商积极升级产品及品牌形象,提高旗舰机型平均售价(ASP)至400-600美元,加剧了该价位段的竞争,也是此区间实现销量上涨的主要原因。中国厂商创新步伐激进,并针对不同消费群体的偏好,准确提供多样化的产品,侵蚀了苹果在中高端市场的主导地位。例如中国手机厂商在手机外观及后盖颜色方面的创新:据我们观察,针对同一机型,中国厂商不仅发布传统的黑色、灰色和金色后盖,还发布红色、粉色、橙色、紫色、蓝色等亮丽颜色的后盖,配上渐变或雾化等特殊处理效果,令旗舰机型的外观时尚吸睛。手机厂商还不断创新已有机型的颜色选择以延长产品生命周期。中国手机厂商在手机产品创新以及市场营销方面的不懈努力,有效带动了该旗舰价位段的整体增长。
  超高端/“800美元”以上价格段该价位段份虽然额有限,但2018年同比增长455%,主要原因是苹果提高了新款iPhone的平均售价。苹果占据中国超高端市场近80%的市场份额,其次是拥有13%市场份额的华为。iPhone X是此价位段最畅销机型,其次是iPhone XS Max、iPhone XS、iPhone 8 Plus、iPhone XR和华为Mate 20 Pro。苹果继续领跑中国超高端市场,几乎垄断Top热销机型榜单。
  Counterpoint model sales database数据显示,2018年iPhone在中国市场的整体销量大幅下降,同比下跌12%。但新款iPhone组合(iPhone XR + iPhone XS + iPhone XS MAX)创造的销售额比2017年的新品组合(iPhone 8+iPhone 8 Plus + iPhone X)高出24%。新款iPhone组合销售额以及超高端市场的整体增长某种程度上体现了中国“果粉”的高忠诚度。虽然“果粉”近年来换机频率降低,但在选购新手机时仍会选择高端iPhone。Counterpoint中国消费者换机数据证实了这一点。我们的数据显示,90%的iPhone XS Max购买者仍为苹果用户(具体见下图)。这些用户对产品价格较不敏感,愿意出高价购买他们认为可以使用30个月甚至更长时间的高质量产品。这些因素带动了2018年中国超高端市场的增长。
  进入2019年,我们预计中国市场仍呈下滑趋势,但中国依然是全球最重要的智能手机市场,占全球智能手机销量近30%,总体量几乎是第二大智能手机市场美国的三倍。尽管中国手机厂商将海外扩张作为主要增长战略,但他们在国内市场的表现仍是实现全球销量目标的关键。手机厂商必须迎合不断变化的消费者模式,优化产品组合,以实现中国市场的收益最大化。从我们在2018年观察到的情况来看,市场增长的动力包括拥有旗舰机型外观的“高性价比”手机、设计时尚的旗舰型手机以及拥有粉丝忠诚度的高端品牌手机。
  此外,2018年价格段的销量变化也体现了中国消费者的消费升级——入门级/低于150美元的价位段销量同比下跌40%,而超高端/800美元以上市场销量大幅增长。
  为迎合这一趋势,OPPO和Vivo推出了高端子品牌OPPO Reno和Vivo iQOO,以加大在高端市场的竞争筹码;小米拆分红米品牌以提升品牌形象;华为大举进军超高端市场,并推出5G可折叠手机展示其研发实力;苹果新推出软件、内容及金融服务,进一步增加用户对iOS生态系统的粘性。我们预计,随着手机厂商加大对技术研发、产品服务创新及高端市场的投入,2019年中国手机市场的竞争将更为激烈。 人民币计价的中国国债和政策性金融债被纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA),并将在20个月内分步完成。其他两大指数——摩根大通全球新兴市场多元化债券指数和富时罗素指数也预计将在不久后采取行动。
  去年,外资疯狂涌入中国债市,而这一趋势背后,卖方机构也看到了新的业务点,券商预计在经纪业务、衍生品业务等方面迎来新增长点,也可以想象,更为熟悉外资机构投资偏好和操作习惯的合资券商或更具优势。
  相比起银行等,券商的业务优势在于一级市场承销、衍生品交易、自营交易能力以及投顾等方面。瑞银证券固定收益部总监孙祺在接受第一财经记者专访时表示,“多数外资行尚无信用债的NAFMII(交易商协会)主承销资格,且券商在衍生品(国债期货、利率互换)的交易和策略方面具备优势。境外投资机构呼吁放开国债期货市场以对冲利率风险,这也是大势所趋。此外,未来中国信用债也有望逐步被纳入国际指数,相较于以利率债等配置盘为主的银行,券商对信用债的交易、研究涉及面更广。”
  不过孙祺也表示,目前中国债市流动性仍有待提高,在这一层面上,需要银行更多地扮演好做市商的角色;同时,境外投资机构也期待中国放开国债期货市场、评级体系能与国际接轨。
  券商发力经纪、衍生品业务目前,外资进入中国债市的主要渠道就是CIBM(银行间债券市场)和债券通。
  香港交易所行政总裁李小加表示,今年前3个月,“债券通”日均成交量增至约60亿元人民币,较两年前开通时的日均成交量增长约两倍。债券通北向通已成为境外投资者参与中国债券市场的一条重要渠道。
  即中国债券正式纳入BBGA指数的当日,银行间现券市场全天成交7599亿元人民币,其中,境外机构成交185亿元人民币,占全市场比重的2.4%。
  今年以来,境外机构投资者类型进一步丰富,备案开户流程进一步简化,入市速度大幅加快,贝莱德、领航等全球大型资管公司旗下产品大规模进入市场。2019年一季度境外机构投资者新开户联网数量近300家,较2018年一季度翻两番,是2018年全年开户数的70%。
  随着外资不断涌入中国债市,券商迎来更多经纪业务的同时,也将在做市商(流动性提供方)、承销、策略等方面承担更多责任。
  彭博中国总裁李冰近期表示,随着境外投资者参与度提高,中国债券市场的流动性将逐渐改善。为此,银行、券商和投资机构等境内市场参与者需树立“卖方”心态并加强做市能力。
  对此,孙祺解释称,银行、券商、财政部未来都应在提供流动性方面作出更多努力。“目前,纳入BBGA指数的债券超300只,大部分是早年发行的非活跃老券(off-the-run),流动性较差,多数在商业银行的持有到期账户里,转出来则会面临会计、财务等技术性障碍。”
  “此外,境外资管类账户进入境内市场,其特点就是账户分散,例如某外资的投资组合一共有几百、几十个账户,而每个账户的绝对规模较小,俗称‘散量’。而银行间债市的交易一般是千万级的,以一千万元人民币量级递增,但我们也碰到越来越多的境外客户要买例如700万、400万等散量的债。如果要卖给外资客户700万的券,就意味着券商要先至少买进1000万的券,最终可能会留下300万在券商自身资产负债表上。早前,国内很多券商可能并不愿意做这样的‘散量’,但未来随着外资不断进入,即使是‘散量’,券商也应该尽可能提供报价。” 孙祺对记者表示,券商应该更具服务意识,未来即使是“散量”,多了也可能“化零为整”,而更有能力提供流动性的券商会在未来占据优势。
  当然,他也称,由于银行仍是债券配置的大户以及“老券”的持有大户,因此银行在支持市场流动性方面应扮演更大作用。“此外,财政部可根据市场需求增发老券,这被称为‘随卖机制’,即有些券被市场买得太多而没有存量,财政部也可以考虑增发该类型的债券,增加市场流动性。”
  未来,券商在衍生品交易方面的能力也将被进一步发挥。目前,商业银行和外资尚不能投资中国境内国债期货市场。中国央行副行长、外管局局长潘功胜此前表示,外管局正研究优化境外投资者参与外汇对冲交易相关安排,将有效支持境外投资者的特殊结算周期需求,还将适时全面放开回购交易。
  外资期待完善对冲工具和评级体系
  尽管外资加速涌入中国债市、债券通开户数持续上升,但也有相当部分外资尚未做好准备。
  “那些追踪BBGA指数的被动基金,如果初期没有准备好,可能一开始先不配置中国债市,由于初期纳入比例较小,因此即使不配置,偏离度可能也在容忍范围内。”孙祺对记者表示,而那些主动型境外投资者去年就出现了“抢筹”迹象,如今随着10年期国债收益率迅速下降至3.1%左右,外加股市情绪回升,他们可能更倾向于观望。
  整体而言,外资增配中国债市的趋势将在未来很长一段时间内持续,当然这也取决于中国市场的制度、基础设施建设能否进一步完善。
  在对冲工具方面,孙祺表示,外资目前最希望能放开的无疑就是国债期货。“原先外资也希望能放开IRS(利率互换),但其实际操作性不那么强,加之离岸市场已有NDIRS(不可交割利率互换)。早前港交所也推出了国债期货,但由于流动性不佳而终止。在境外投资者看来,境内国债期货的定价有效性、流动性仍十分理想,而且期货只要交保证金就能进行投资,准入门槛不高,相比之下IRS则需要很多对手方。”
  此外,开放质押式回购也是外资所期待的。“外资对回购的需求仍然较大,全球债券投资者的习惯还是要加一定杠杆的,最主流的做法就是回购,现在外资在境内需要用真金白银投资而且不能对冲,这可能会打击那些非长线配置型外资加仓的积极性。”孙祺称。
  目前,银行间债市的回购只对限定类型的机构开放,例如商业银行、央行等,“但最关心指数表现的外资资管机构并不被允许进行质押式回购。当然,放开质押式回购在技术方面问题尚存,例如现券的管理只涉及交割,回购则还要先质押(相当于中央对手方的概念),到期还要解质押。”
  孙祺还提及,外资对于中国尚未开放且庞大的信用债市场也兴趣浓厚,但当前真正布局的仅限同业存单以及部分央企、大型国企债券。由于中国境内评级体系尚未与国际接轨,例如境内3A评级可能对应了境外A-2B的评级范围,“正因为范围过宽,这会造成外资投资中国境内信用债的门槛过高,并对其内部评级提出很高要求,也限制了外资配置中国信用债的步伐。”
  不过,目前越来越多中资发行人到离岸发行美元债,这也提升了外资对中资发行人的认知。同时,孙祺认为,标普等海外评级机构进入中国境内展开评级业务,这也将大大推动中国信用债市场的国际化进程。 “2019同心·共铸中国心”大型公益活动在江西婺源举行,40余位来自中国中医科学院望京医院、航天总医院、解放军305医院、解放军总医院等首都各大医院的医疗专家,在婺源进行扶贫义诊,并带来价值20余万元的药品和物资,同时成立婺源县因病返贫救助基金,助力中国健康好乡村建设。
  据了解,“同心·共铸中国心”大型公益项目是由中央统战部指导的大型公益活动。此次走进婺源,除医疗专家义诊之外,还旨在落实中国健康好乡村项目建设,在保护原生态环境的情况下,对药材源产地进行科学有序的管理,实现中药材种植、培育、加工、流通的一二三产业深度融合发展。中药材种植产业发展与扶贫相结合,通过全产业链的发展与统筹,打造当地民众新型经济增长。
  来自航空总医院的医疗专家任凤学在婺源义诊。新京报记者 王颖 摄
  中华医学会副会长、北京医学会会长金大鹏表示,正值祖国70周年华诞之际,“中国健康好乡村”项目走进婺源,来自北京各个学科的医疗专家,和当地的医院一起,共同践行“同心·共铸中国心”大型慈善公益活动的理念,不仅仅是送医送药送健康,更是要建立良好的医疗联动关系,留下一支带不走的医疗队伍。
  “这是一个很好的机会,既能让大家看上病,又能让县医院相关医护人员跟北京的专家学习。”婺源县人民医院院长梁接顺告诉记者,虽然县医院里的医疗器械基本齐全,但是人员培训较为缺乏。为让义诊更加顺利地开展,县医院在每位北京专家身边均安排了一位本地医生,一边解释方言,一边学习治疗。
  来自空军特色诊疗中心的专家傅涛正在义诊,婺源县医院当地医生在旁边学习。新京报记者 王颖 摄
  北京石景山医院妇科主任医师盛晓滨在义诊现场为一位饱受痛经折磨的患者进行手术治疗。“当地的医疗条件不算差,可能是在手术技巧、治疗经验上有所不足,通过这样的一个公益活动,我们发挥长处,把自己的技术、经验留下来,当然最重要的是实实在在帮助患者摆脱痛苦。”盛晓滨说。
  为让山区百姓能够得到更好的诊疗服务,6日下午,部分专家前往地理位置较为偏远的婺源县溪头乡桐木汰村、龙池汰村进行实地调研,为病患面对面治疗,还给困难家庭送去棉被、大米、豆油、牛奶等爱心慰问品。
  骨科专家沈惠良在患者家里为其现场检查。新京报记者 王颖 摄
  50岁的龙池汰村民曹金根患上腰疼的毛病已经十多年了,由于不能从事体力劳动,无法外出打工,家里因病返贫。北京宣武医院原骨科主任沈惠良在其家里为他现场检查后认为,曹金根的腰疼虽然时间很久,但不算特别严重,通过手术治疗完全有可能康复。“听到这个消息很激动。”曹金根感概,每次看病政府都能帮他报销90%的医药费,剩下的10%还有其他政策进行补贴,“多亏了这些好政策,让我对生活有了希望。”
  “2019同心·共铸中国心”大型公益活动现场。新京报记者 王颖 摄
  “以前婺源就有赤脚医生,翻山越岭去各个村落为百姓看病。”婺源县委常委、宣传部长俞春旺表示,中国健康好乡村项目落地婺源,将从探索偏远地区的就医机制、建立针对本地老人的康养计划、引导百姓形成好的卫生习惯等几大方面入手,将本地文化融入健康乡村的文化当中,打造真正令人向往的中国健康好乡村。

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